Por Dante Romano

Mercado pesado pero tratando de forjar pisos

Según el newsletter semanal del Centro de Agronegocios de la Facultad de Ciencias Empresariales de la Universidad Austral
Publicado el 06/06/2017 en Opiniones
Por Primicias Rurales



[ 1 ]
 
Buenos Aires, 6 junio (PR/17) -- En las últimas semanas tres elementos bajistas le dieron un empujón al 
 
mercado de soja a la baja. El clima en EEUU que podría llevar a más paso de área de maíz a soja y hasta 
 
ahora es conducente a buenos rindes, China amenazando con bajar sus compras porque los márgenes de 
 
molienda están muy negativos, y Brasil que devaluación de por medio, reactivó ventas de poroto que venían 
 
muy lentas. 
 
En cuanto al clima de EEUU el arranque de la temporada vino con grandes lluvias para la zona de maíz y 
 
soja. Esto llevó a una siembra accidentada de maíz, lenta por momentos y con necesidad de resiembra. La 
 
ventana de implantación se está cerrando y hay quienes sostienen que podría haber un paso adicional de 
 
área de maíz a soja. De todas formas los farmers hasta aquí se las arreglaron para sembrar a buen ritmo, 
 
pero recién el 30 de junio con el reporte de área sembrada final de EEUU sabremos eso. 
 
En tanto también la calidad de cultivos de maíz resultó afectada por el exceso de humedad y el clima frío, 
 
generando que la lectura sobre el mismo de parte del USDA quedara en sólo 65% buena a excelente, un 
 
arranque muy por debajo de los últimos años. De todas formas falta mucho por ver todavía en materia de 
 
clima, y en general los excesos de humedad no son tan graves como el faltante. 
 
Volviendo a soja, si el maíz tiene una lectura de calidad de cultivos tan baja, sería sorprendente que la de 
 
soja fuera mejor, habida cuenta que ambos cultivos se desarrollan en la misma época del año y zona 
 
productiva. 
 
El segundo punto, China, es como siempre una gran incógnita. En las últimas semanas empezamos a ver 
 
noticias que apuntaban a un incremento en los stocks de harina de soja en China, atento a que la demanda 
 
final de este producto venía lenta. En virtud de ello los precios de la harina interna bajaron, y los márgenes de 
 
la industria se tornaron nuevamente muy negativos. Esto hace especular con un menor ritmo de compras en 
 
adelante. Sin embargo hasta aquí el ritmo de importación de porotos ha sido impresionante, y en la última 
 
semana las exportaciones de EEUU esturvieron por encima de lo previsto, aún cuando se especualba con 
 
cancelaciones de parte de China. Es decir que la demanda de todas formas sigue robusta. Otro elemento 
 
que llama la atención es que el negocio de comprar porotos al mercado internacional y venderlos en el 
 
mercado interno Chino, estaría arrojando muy buenos márgenes. El problema es el paso posterior, su 
 
conversión a subproductos. Estas cuestiones que no tienen lógica clara son las que nos dejan 
 
desorientados frente al comportamiento del gigante asiático. 
 
Sin embargo si sumamos a lo de China, que con la devaluación del real los productores de Brasil activaron 
 
sus ventas, vemos que hay una oferta más barata de porotos de soja dando vueltas en el mundo, lo que 
 
explica el deseo de China de cancelar negocios hechos previamente a valores más altos, y allí es donde 
 
comprendemos estas historias buscando bajar la tensión compradora. 
 
Por el lado del trigo, varios países productores están mostrando problemas. Australia, Europa del Este, 
 
Francia y Canadá, así como el noroeste de EEUU donde se desarrolla el trigo de primavera, tienen faltantes 
 
de humedad. El sur de Brasil y nuestro país tienen excesos de lluvias. Esto podría pegar doblemente para 
 
nuestro trigo, por un lado bajando la calidad y cantidad de trigo propio de Brasil e incrementando sus 
 
necesidades de importación, y por el otro reduciendo la intención de siembra del cereal local. 
 
Por lo demás los fondos especulativos están muy vendidos en Chicago en los tres productos, y la baja de 
 
precios liderada por la soja arrastró a los otros dos a pesar de que tenían fundamentos un tanto más sólidos 
 
que evitaron mermas mayores. 
 
Pasando al mercado local, la soja está avanzando en su comercialización, pero sin lograr reponer el ritmo 
 
de ventas habitual. A precio se lleva 19% vendido, cuando a esta parte deberíamos estar más cerca del 30%. 
 
La necesidad de mercadería persiste, y en función de ello volvieron los negocios a fijar más largos, y se 
 
sigue pagando un precio que está por encima de la paridad de exportación y levemente por debajo de la 
 
capacidad de pago bruto de la industria. A pesar de todo esto los precios no resultan tentadores para el 
 
productor. 
 
En lo que hace a maíz las ventas están más cercas de los ritmos históricos, pero con la trilla prácticamente 
 
detenida. Sucede que los lotes de primera en su mayoría ya fueron recolectados, mientras que todavía es 
 
temprano para los tardíos. Por ello los precios del disponible se mantienen con un muy buen premio 
 
respecto a julio, y esto hace que los valores de julio no se depriman más. Recomendamos en este sentido 
 
precaución a los productores, porque esperamos una entrada muy grande de maíz a mercado a fines de 
 
junio y julio, que podrían generar problemas logísticos y por ende caída fuerte del nivel de precios. 
 
El mercado de trigo disponible está con exportadores comprados, que no trasladan totalmente el margen de 
 
exportación, ya que a estos precios van comprando bien. 
 
Pasando a los valores de cosecha nueva, con una soja en 245 U$S/tt, maíz en 155 abril 2018 y 150 julio, y 
 
trigo en 160, vemos los valores de soja algo retrasados. Los de maíz con un premio sobre el disponible son 
 
incluso una invitación a pasar mercadería de campaña. Los cereales están en valores interesantes. Si bien 
 
desde el punto de vista internacional el maíz podría dar más, viendo la cantidad de grano que va a tener 
 
Sudamérica, creemos que no es para dejar pasar estos valores. En trigo en tanto, el precio de 160 es 
 
tentador, y de hecho recomendamos vender algo, pero ahora estaríamos a la expectativa del impacto que 
 
puede tener los comentarios que empiezan a circular de que el área no sería tan grande como inicialmente 
 
se esperaba.
 
BALANCE
 
Sin grandes novedades en la semana, el mercado sigue moviéndose sobre tres ejes: el clima de EEUU para 
 
maíz y soja, que ahora se ve como menos amenazante, los bajos márgenes de molienda de soja en China 
 
que podrían afectar sus compras, y la mayor predisposición vendedora de Brasil, gracias a la devaluación 
 
del real. 
 
En trigo hay problemas climáticos en varios países productores, pero le cuesta desprenderse de un mercado 
 
negativo de soja y estable de maíz. 
 
En el plano local las ventas de soja siguen atrasadas contra otros años, pero con un mejor ritmo. De todas 
 
formas no vemos que vayan a recuperar lo perdido en la primera parte de la campaña. 
 
En trigo hay dudas si se podrá sembrar toda la intención inicial, aunque esto todavía no está tomado en los 
 
precios. 
 
SOJA 
 
ALCISTAS
Buen ritmo de la demanda
Retención productor Argentino
 
BAJISTAS
Altos stocks EEUU y mundo
Presión de cosecha Argentina
Fuertes ventas de prod Brasil
 
DUDAS
(+) Fondos especulativos vendidos
(-) Expectativa suba stocks EEUU 17/18
(-) Podría pasar más área de maíz a soja en EEUU por clima
(-) Devaluación Real Br genera exports agresivas
 
MAIZ 
 
ALCISTAS
Caída área EEUU 17/18
Oferta Brasil reducida por mala cosecha 15/16
Necesidad maíz disponible Argentina
 
BAJISTAS
Altos stocks EEUU y mundo 16/17
Brasil recompone producción
Aumento producción Argentina
 
DUDAS
(+) Clima húmedo para la siembra EEUU
(+) Especuladores muy vendidos
(-) Devaluación de Brasil genera exports más agresivas
 
TRIGO 
 
ALCISTAS
Necesidad import Brasil
Agresivo ritmo export Argentina
Poco saldo exportable
 
BAJISTAS
Altos stocks EEUU y Mundo
Exportadores Arg comprados
 
DUDAS
(+) Fondos espec muy vendidos
(-) Exportadores Arg muy comprados
(?) Saldo exportable Argentino
(+) Expectativa baja stocks EEUU 17/18
(-) Devaluación real complica exports trigo
 
 
 
Sobre la Universidad Austral: Con sede en la Ciudad de Buenos Aires, Pilar y Rosario, es una institución de 
 
educación superior creada por la Asociación Civil de Estudios Superiores -ACES-, entidad civil sin fines de 
 
lucro, con personería jurídica e inscripta en el Registro Nacional de Entidades de Bien Público. Destacada 
 
como la mejor universidad privada de Argentina según el Ránking QS de América Latina, la Universidad 
 
Austral promueve la investigación, imparte ensenanza de grado y postgrado, realiza programas de 
 
extensión, y brinda atención sanitaria desde su Hospital Universitario. Está constituida por las Facultades de 
 
Ciencias Biomédicas; Ciencias Empresariales; Comunicación; Derecho; Ingeniería; Hospital Universitario 
 
Austral; Parque Austral; IAE Business School; Escuela de Educación; Escuela de Política, Gobierno y 
 
Relaciones Internacionales; Instituto de Ciencias para la Familia; Instituto de Filosofía.
 
PRIMICIAS RURALES
 

Noticia publicada el 05/06/2017 a las 23:43
Última modificación: 05/06/2017 a las 23:43


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